【案例】小明投资10万元做小生意，设定年投资回报率为24%，即一年后收到本金加利润12.4元。第二年，小明生意很好，打算增加投资，向银行借款10万元，约定年利息10%；经过1年的良性经营，新生意投资回报率也是24%。问：小明总的投资回报率（新生意＋老生意），即净资产回报率（ROE）？

（1）小明赚得利润：20万×24%＝4.8万元；

（2）偿还银行借款利息：10万×10%＝1万元；

（3）小明净赚：4.8万－1万＝3.8万元。

那么，小明净资产收益率（ROE）＝3.8万元÷10万元＝38%，HR一般会问净资产收益率为何不是19%（3.8万÷20万）？因为净资产收益率＝税后净利润÷净资产或所有者权益，而所有者权益就是股东权益。在本案例中，小明是股东，故股东权益为10万元；而小明向银行借款10万元属于负债，这就是两者的区别。对于新老生意而言，小明总投入的是10万元，所以净资产回报率是38%而不是19%。

因此，小明借钱导致了投资回报率的增加。原来的投资回报率只有24%，在生意模式和盈利能力不变的情况下，借款使得小明的投资回报率增加到38%，增幅约58.3%。从财务角度上来看，通过借款可以提高股东权益的回报，就称之为杠杆。本案例中的杠杆=权益乘数＝资产总额÷股东权益总额=1÷（1－资产负债率）＝20万÷10万＝2倍。

例如王石称宝能用杠杆20倍来举牌万科（即资产负债率=95%，自有资金才5%）。　

这也可以解释企业要发展壮大，除了自有资金积累外，更重要的是适当用他人的钱来生钱，即通过资本的力量达到企业价值最大化，也就是ROE最大化。HR与财务的结合就是这么有趣！

更多《HR如何与财务同频》相关文章请点击：

☆HR如何与财务同频（1）-- HR眼中的财务部门是什么样子的？

☆HR如何与财务同频（2）-- HR如何理解毛利率

☆HR如何与财务同频（3）--与HR日常工作联系最密切的会计科目

☆HR如何与财务同频（4）--HR如何理解会计的“借”与“贷”

☆HR如何与财务同频（5）--HR如何理解财务的“权责发生制”

☆HR如何与财务同频（6）--HR如何理解存货周转率

【作者介绍】

郑指梁：注册会计师、注册税务师；浙江大学特聘讲师、中山大学特聘讲师；浙江省企业培训师协会副会长。曾任中国民营500强企业人力资源总监、财务总监和董事会秘书。郑老师是国内不多的能同时把人力资源与财务有效结合起来的专业人士。出版全国畅销书籍：《赢在薪酬－基于SMART原理的薪酬体系设计》，当当京东等各大网店均有销售。